全国政协委员、上海证券交易所总经理蔡建春在两会期间明确表态，要在市场稳定前提下，重点支持科技创新与转型升级企业的融资并购，并强化科创板服务关键核心技术企业的常态化上市机制。这一表态直接呼应了政府工作报告中“提升直接融资、股权融资比例”的要求，标志着资本市场改革的重心正加速向服务国家科技战略和产业升级聚焦，预示着未来A股市场的资产供给结构与功能定位将发生深刻变化。
关键要点
- 政策导向明确：上交所总经理蔡建春强调，要在市场稳定前提下，重点支持科技创新类与转型升级类企业的融资并购。
- 科创板成为核心抓手：特别指出要在科创板落实好关键核心技术领域科技型企业的常态化上市机制，强化其融资功能。
- 呼应顶层设计：此表态是对政府工作报告中“提升直接融资、股权融资比例”目标的具体落实和路径阐释。
- 功能定位升级：资本市场功能将从传统的融资场所，进一步转向服务国家战略科技力量培育和现代产业体系构建的关键枢纽。
聚焦科创板：常态化机制与关键核心技术支持
蔡建春委员的发言将科创板置于聚光灯下，明确指出要“落实好关键核心技术领域的科技型企业的常态化上市机制”。这意味着，服务于集成电路、生物医药、人工智能、高端装备等“硬科技”企业的上市流程将更加透明、可预期，减少政策不确定性带来的窗口期波动。常态化机制旨在打造一个稳定、持续的融资通道，确保符合国家战略方向的企业能够及时获得资本市场支持。
此举旨在强化科创板的融资功能，不仅包括IPO，也涵盖后续的再融资和并购重组。支持科技创新企业的并购，有助于行业龙头整合资源、做大做强，形成产业集群效应。这超越了单纯为企业“输血”的层面，而是通过资本市场的资源配置和产权定价功能，引导生产要素向关键核心技术领域高效聚集，加速技术迭代和产业升级进程。
行业背景与深度分析
蔡建春委员的表态并非孤立事件，而是当前中国资本市场深化改革的集中体现。其背景是经济转型对融资结构提出的迫切要求。长期以来，我国融资体系以间接融资（银行贷款）为主，直接融资比例偏低。根据中国人民银行数据，2023年我国社会融资规模存量中，企业债券和非金融企业境内股票融资占比合计约为12%，与成熟市场仍有较大差距。提升股权融资比例，有助于降低企业杠杆率、分散金融系统风险，并更适配科技创新企业高风险、高成长、轻资产的特征。
从市场实践看，科创板自2019年开板以来，已成为“硬科技”企业上市的主阵地。截至2024年2月，科创板上市公司已超过560家，总市值逾6万亿元人民币，IPO募集资金累计超过9000亿元，其中集成电路和生物医药行业募集资金占比过半。此次强调“常态化上市机制”，可视为对科创板前期试点注册制成功经验的巩固与深化，旨在将其运作模式制度化、稳定化。
与主板和创业板相比，科创板的定位差异愈发清晰。主板突出“大盘蓝筹”，创业板服务于“三创四新”，而科创板则旗帜鲜明地锁定“硬科技”与“关键核心技术”。这种差异化布局，与美国纳斯达克市场内部形成全球精选市场、资本市场等多层次结构有异曲同工之妙，目的是让不同发展阶段、不同风险特征的企业都能找到合适的上市平台。此次政策聚焦，将进一步强化科创板的“标签”效应，吸引更多真正的科技领军企业汇聚。
从更广阔的视角看，这遵循了全球主要经济体争夺科技制高点的共同逻辑。无论是美国的《芯片与科学法案》引导资本投向半导体，还是欧盟的《欧洲芯片法案》加大产业投资，都伴随着资本市场的深度配合。强化科创板功能，实质上是将资本市场提升至国家核心竞争力的基础设施高度，通过市场化的资本力量，破解关键核心技术“卡脖子”难题。
未来影响与发展趋势
首先，科技创新企业将迎来更友好的融资环境。常态化的上市机制意味着更清晰的审核标准和更稳定的时间预期，降低了企业上市的制度性成本。重点领域的“绿灯”将引导更多私募股权（PE）和风险投资（VC）资金敢于投入早期、长期的硬科技研发，形成“研发-投资-上市-再投资”的良性循环。这对于目前仍需大量投入的领域，如人工智能大模型、量子计算、商业航天等，无疑是重大利好。
其次，A股市场的行业结构将持续优化。随着更多科技型企业上市，信息技术、医疗健康、先进制造等新兴产业在A股市值中的占比有望进一步提升，改变以往金融、地产、传统能源占主导的格局。这不仅使市场更能反映中国经济转型升级的成果，也为投资者提供了分享科技增长红利的更多机会。
第三，对中介机构的能力提出更高要求。保荐机构、律师事务所、会计师事务所等需要深度理解科技企业的业务模式、技术路径和研发价值，具备准确评估技术风险和成长潜力的能力。估值体系也需要从传统的市盈率（P/E）模型，向更注重未来现金流折现、知识产权价值评估等多元模式演进。
未来需要密切关注几个动向：一是科创板上市标准的具体优化细则是否会进一步向更早阶段的科技企业倾斜；二是支持并购重组的具体政策“工具箱”如何落地，是否会涉及发行股份购买资产的制度创新；三是在吸引优质上市资源的同时，如何持续强化投资者保护和退市机制，确保市场“进口”和“出口”双向畅通，实现高质量发展。资本市场改革服务于科技自立自强的大局，其成效最终将体现在能否培育出一批具有全球竞争力的科技龙头企业上。